El programa de Bolivia con el FMI ha avanzado en la reforma cambiaria y el financiamiento del banco central, pero los precios de los combustibles siguen siendo su prueba política más difícil. Jonathan Fortun analiza cómo la depreciación y los costos de importación han erosionado reformas anteriores de los subsidios. Sostiene que postergar el ajuste puede trasladarlo de los precios a la escasez y vincula esa secuencia con la credibilidad del presupuesto de 2027.
Fortun contrasta la redenominación monetaria histórica con el ajuste cambiario actual y emplea un marco de equilibrio para sostener que el cambio nominal puede preceder a la corrección económica.
Fortun contrasta los anuncios cambiarios y el acuerdo técnico con el FMI con las escasas reservas utilizables y sostiene que esos anuncios no resuelven por sí solos la restricción externa.
Fortun evalúa el nuevo tipo de cambio oficial referenciado al mercado y los límites bancarios, preguntando si resolverán el mercado cambiario o preservarán racionamiento y precios paralelos.
Fortun estima los costos económicos de los bloqueos bolivianos y explica cómo la producción perdida, la logística interrumpida y los precios mayores reducen el margen para estabilizar.
Fortun cuestiona las lecturas externas centradas en materias primas y protestas y sostiene que las instituciones políticas heredadas y la autoridad estatal disputada condicionan la crisis reformista.
Fortun examina el regreso de Bolivia al mercado de bonos antes de un acuerdo con el FMI y cómo combustibles, inflación, bloqueos y redes políticas complican la estabilización.
Fortun distingue el renovado apetito inversor de una estabilización duradera y examina deuda interna, reservas líquidas escasas y riesgos de endeudarse antes de recuperar credibilidad fiscal.