Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El informe de junio registra salidas netas de cartera de 26.600 millones de dólares en mayo, revirtiendo las entradas de abril. Los retiros de 37.000 millones de acciones superaron las entradas a deuda de 10.400 millones; las ventas en Corea e India impulsaron el giro asiático. Las acciones chinas aún captaron fondos, mientras su deuda perdió inversión. La caída bursátil de junio, el empleo estadounidense y una postura japonesa más restrictiva apuntaban a condiciones de liquidez menos favorables.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las tasas de largo plazo más altas impulsan un ajuste gradual de valoraciones, liquidez y refinanciamiento del crédito privado, en lugar de una ola generalizada de impagos. La inversión en inteligencia artificial y sus efectos disruptivos amplían las diferencias entre deudores y sectores. La negociación y las valoraciones rezagadas pueden distribuir la tensión en el tiempo y dificultar la observación del riesgo mientras refinanciar sigue siendo costoso.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Los déficits recurrentes de cuenta corriente estadounidenses han acumulado un volumen de derechos financieros que ayuda a explicar los desequilibrios mundiales actuales. La demanda de activos en dólares mantiene a Estados Unidos en el centro del financiamiento, pero los inversores privados responden cada vez más a rendimientos, coberturas y credibilidad política. Los autores sostienen que los aranceles no resuelven un desequilibrio ligado al ahorro, la política fiscal y la demanda de activos estadounidenses, cuyo financiamiento podría encarecerse.
Institute of International Finance · Pódcast / radio Título original: Current Account with Clay Lowery - Episode 146: The Tail End of a Chimera — A Midyear Macroeconomic Update
Marcello Estevão y Jonathan Fortun conversan con Clay Lowery sobre el informe de flujos de capital del IIF de mitad de año. Analizan el mejor desempeño relativo de Estados Unidos, las señales dispares de los mercados emergentes y cómo los choques geopolíticos agravan debilidades previas. El episodio también aborda las interrupciones de suministro más allá de la energía y los riesgos de política para el segundo semestre de 2026.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El choque geopolítico trasciende el petróleo y afecta la confiabilidad del suministro, los costos de insumos y el financiamiento. Estabilizar la energía no eliminaría necesariamente las primas sobre gas, fertilizantes, transporte y bienes intermedios. El consumo, la inversión en inteligencia artificial y la capacidad energética protegen más a Estados Unidos que a Europa, sin aislarlo. En los emergentes, el capital favorece reservas sólidas, políticas creíbles y menor exposición energética o al refinanciamiento.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Una inversión exitosa en inteligencia artificial podría elevar la tasa real de equilibrio al aumentar la inversión deseada respecto del ahorro. Ya crece la demanda de energía, infraestructura informática, equipos y trabajadores especializados, mientras una reducción duradera de costos laborales es menos evidente. Una tasa menor requeriría crecimiento más débil, posiblemente por daños laborales persistentes. Los autores advierten contra suponer que la IA devolverá las tasas reales muy bajas de la década de 2010.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El informe de mayo registra una recuperación parcial tras las ventas de marzo, con entradas de cartera de 58.300 millones de dólares en abril. La deuda captó 51.900 millones, principalmente fuera de China, y las acciones volvieron a recibir fondos. La reanudación de emisiones señaló una mejora del acceso al mercado antes de desaparecer el choque económico. La nota plantea si se trata de normalización duradera o de un alivio inicial limitado por energía, inflación y financiamiento selectivo.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El crecimiento estadounidense resiste, pero depende de apoyos cada vez más estrechos. El consumo cuenta con menores colchones de ahorro e ingreso real, mientras la inversión en IA ya influye en producción, finanzas empresariales y demanda eléctrica. Los equipos importados reducen su impulso doméstico. El petróleo más caro presiona a hogares e infraestructura de IA, y la persistencia de inflación en servicios limita el margen de la Reserva Federal para respaldar el crecimiento.