Gregory Basile · Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
La reducción de los déficits de cuenta corriente no eliminaba los riesgos de financiamiento externo de los mercados emergentes en junio de 2019. Los elevados vencimientos de deuda exigían cautela, especialmente en Turquía y Sudáfrica. La evaluación también identificaba las salidas de capital de residentes como una vulnerabilidad en Turquía y Argentina, donde la compresión de importaciones había mejorado la cuenta corriente sin eliminar las presiones financieras.
Gregory Basile · Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
La baja inflación subyacente cuestiona las estimaciones que consideran estructural gran parte del desempleo de la periferia de la zona euro. Gregory Basile, Jonathan Fortun y Robin Brooks utilizan la curva de Phillips para comparar las brechas de desempleo con los resultados de inflación. Su análisis de junio de 2019 sostiene que las medidas convencionales subestiman la capacidad ociosa y sobreestiman el desempleo estructural en esas economías.
Gregory Basile · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La recuperación de la inversión en acciones de Asia emergente activó una alerta de fuertes entradas de cartera del IIF el 3 de junio de 2019. Gregory Basile y Jonathan Fortun identifican a China como un motor principal del repunte. La recuperación siguió a tensiones comerciales que habían provocado la mayor salida de capital de los mercados emergentes en seis meses.
Benjamin Hilgenstock · Boban Markovic · Garbis Iradian · Gene Ma · Gregory Basile · Jonah Rosenthal · Jonathan Fortun · María Paola Figueroa · Martín Castellano · Phoebe Feng · Reza Siregar · Robin Brooks · Sergi Lanau · Tariq Khan · Ugras Ulku · Yuanliu Hu / Institute of International Finance
Las mejores señales de crecimiento mundial y una Reserva Federal más expansiva no se tradujeron en una recuperación uniforme de las monedas y los flujos de capital emergentes a comienzos de 2019. El informe atribuye esa diferencia al elevado posicionamiento de los inversores acumulado durante una década de política monetaria laxa en las principales economías. Por ello elevó solo moderadamente su previsión de entradas de no residentes para 2019, a US$1.260.000 millones frente a US$1.135.000 millones en 2018.
Jonathan Fortun · Robin Brooks · Tariq Khan / Institute of International Finance
¿Por qué una Reserva Federal más expansiva no impulsó muchas monedas emergentes a comienzos de 2019? Jonathan Fortun, Robin Brooks y Tariq Khan plantean que las posiciones acumuladas tras años de política monetaria laxa limitaban la respuesta a nuevos estímulos. Sin China, la recuperación de flujos parecía débil, con entradas relevantes del primer trimestre concentradas en Indonesia y México.
Jonathan Fortun · Tariq Khan / Institute of International Finance
La mejora de las condiciones financieras no bastó para detener la desaceleración emergente en febrero de 2019. Jonathan Fortun y Tariq Khan sitúan el indicador en 2,8%, a tasa anualizada y desestacionalizada de tres meses, mientras se debilitaban los datos de actividad y la confianza empresarial. Aun así, anticipaban un repunte durante los meses siguientes.
Jonathan Fortun · Robin Brooks · Tariq Khan / Institute of International Finance
Las valoraciones cambiarias actualizadas incorporan los fuertes cambios en tipos de cambio, cuentas corrientes y actividad alrededor de las ventas de activos emergentes de 2018. En las estimaciones de febrero de 2019, el peso argentino y la lira turca seguían apenas sobrevalorados, mientras India, Indonesia y Sudáfrica mostraban una mayor sobrevaloración. Asia emergente, incluida China, permanecía considerablemente infravalorada según el marco utilizado.
Jonathan Fortun · Robin Brooks · Tariq Khan / Institute of International Finance
El giro de la Reserva Federal a comienzos de 2019, alejándose del endurecimiento monetario, podía reactivar las entradas de capital a mercados emergentes aunque los inversores ya anticipaban una pausa. Los datos de alta frecuencia mostraban un fuerte aumento de flujos al reanudarse la búsqueda de rentabilidad. El análisis identifica a Sudáfrica como el mercado con mayor posicionamiento relativo y a Brasil y Rusia como los de menor posicionamiento entre los evaluados.