Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La incertidumbre de políticas modifica la previsión estadounidense de abril de 2025, que incorpora una recesión leve en el segundo semestre. El crecimiento anual se proyecta en 1,4 por ciento para 2025 y 0,8 por ciento para 2026. Los aranceles elevan la inflación prevista mientras se debilita el empleo, condicionando los recortes monetarios esperados a un posterior máximo inflacionario y a la persistencia de la debilidad económica.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Marzo registró salidas netas de cartera de mercados emergentes por 17.100 millones de dólares según el informe de abril. Los retiros de acciones explicaron la mayor parte del retroceso, aunque la deuda también perdió recursos. China concentró el ajuste, mientras los flujos de deuda hacia otros mercados emergentes apenas se mantuvieron positivos.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Los esfuerzos por debilitar el dólar chocan con el atractivo persistente de los activos estadounidenses. El análisis conecta déficits fiscales, inversión extranjera y fortaleza cambiaria, y sostiene que los aranceles pueden redirigir el comercio sin resolver el desequilibrio externo agregado. La intervención cambiaria por sí sola no corrige un problema vinculado a la política fiscal y la demanda global de bonos del Tesoro.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El anuncio arancelario del 2 de abril de 2025 marca un cambio importante en la política comercial estadounidense. Esta evaluación inicial examina un arancel universal del 10 por ciento combinado con tasas adicionales por país y un amplio alcance de la política. La caída de futuros bursátiles, el aumento del oro y el ajuste cambiario muestran la respuesta inmediata a mayores fricciones comerciales esperadas.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las ambiciones europeas de gasto en defensa plantean retos fiscales distintos entre sus mayores economías. Alemania amplía la inversión militar y en infraestructura, mientras Francia e Italia enfrentan restricciones de deuda más severas. España dispone de mayor flexibilidad, pero también de prioridades sociales. El análisis de marzo de 2025 examina cómo el endeudamiento adicional podría elevar costos financieros y tensionar la estabilidad fiscal.
Fortun sostiene que las pérdidas de empresas estatales amplían la brecha de financiamiento fiscal de Bolivia, mientras la caída del gas, las escasas reservas y la informalidad limitan el ajuste. Contrasta estas restricciones con Argentina y examina los obstáculos políticos a la reforma fiscal.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El desafío fiscal estadounidense va más allá de la negociación presupuestaria anual. El aumento del gasto en prestaciones sociales y de los pagos de intereses dificulta la trayectoria de la deuda. El análisis de marzo de 2025 estima que estabilizar su relación con el PIB exige aumentos tributarios o recortes de gasto superiores al 2,5 por ciento del PIB. Equilibrar el presupuesto requeriría un ajuste considerablemente mayor.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las entradas de cartera emergentes de febrero por 15.900 millones de dólares se apoyaron en la deuda, mientras las acciones registraron retiros netos agregados. Sin embargo, el informe de marzo señala entradas de 11.200 millones hacia acciones chinas. El contraste muestra cómo la demanda positiva por un mercado puede coexistir con un panorama agregado más débil para esa clase de activo.