研究から広がる視点と考察。
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ボリビアのIMF支援計画で、為替改革や中央銀行による政府への資金供給の制限が進む一方、燃料価格の調整は最も難しい政治的課題として残る。ジョナサン・フォルトゥンは、通貨下落と輸入コストが、それ以前の補助金改革の効果をどう損なったかを分析する。調整を先延ばしにすれば、負担がなくなるのではなく、店頭価格の上昇から供給不足へと形を変える可能性があるという。時間の反復を題材とする連作の第IX部として、改革の順序と2027年予算の信頼性を結びつける論考である。
詳細を見る通貨の名称や額面を変えることと、経済を立て直すことは同じではない。連作第VIII部でジョナサン・フォルトゥンは、ボリビアの過去の通貨単位変更と現在の為替調整を対比する。均衡為替レートの枠組みを用い、名目上の変化が、より深い経済の修復に先行しうると論じる。見た目の変化と、その背後にある経済条件の変化を分けて考えることが中心的な問いとなる。
詳細を見る為替制度に関する発表とIMFのスタッフ合意が重なっても、外貨の制約が自動的に解消するわけではない。連作第VII部でジョナサン・フォルトゥンは、ボリビアの政策発表を、実際に利用できる外貨準備の乏しさと対比する。複数の好材料が同時に報じられることと、対外資金制約が緩むことを区別し、安定化の進展を何によって判断すべきかを問う論考である。
詳細を見る市場を参照する新たな公定為替レートは、ボリビアの外貨市場を機能させるのか。それとも、割当と並行市場を残すのか。連作第VI部でジョナサン・フォルトゥンは、新制度と銀行による外貨売却の制限を検討する。制度の呼び方や公表レートだけではなく、実際に通貨の需要と供給を一致させられるかに焦点を置く。為替改革の実効性を考えるための論考である。
詳細を見る封鎖の長期化で失われるのは、その日の経済活動だけではない。連作第V部でジョナサン・フォルトゥンは、ボリビアの封鎖がもたらす経済的費用を推計し、生産の損失、物流の混乱、家計が直面する価格上昇を結びつける。こうした影響が積み重なることで、安定化政策を実行する余地が狭まると論じる。時間をかけること自体にどのような費用があるかを問う内容である。
詳細を見るボリビアを資源価格と抗議行動だけで説明すると、何を見落とすのか。連作第IV部でジョナサン・フォルトゥンは、国外からの解釈に異議を唱え、引き継がれてきた政治制度と国家の権威をめぐる対立に注目する。改革をめぐる危機は、目先の経済指標や街頭の動きだけでは理解できないという視点である。政策が実行される政治的な条件を、経済分析の中心に据える論考となっている。
詳細を見るIMFとの合意に先立つボリビアの債券市場復帰は、安定化への道をどこまで開くのか。連作第III部でジョナサン・フォルトゥンは、市場での資金調達を、燃料コスト、インフレ、封鎖、根強い政治ネットワークと合わせて検討する。これらの条件が改革の順序を複雑にするというのが論点である。債券を発行できることと、経済の安定を持続させられることを分けて考える内容となっている。
詳細を見る投資家の関心が戻ることは、持続的な安定化が実現したことを意味しない。連作第II部でジョナサン・フォルトゥンは、ボリビアの国内債務と乏しい流動的な外貨準備を取り上げる。そのうえで、財政への信認を回復する前に海外から借り入れることのリスクを検討する。市場が開いた瞬間を好機と見るだけでなく、その資金調達を支える経済条件を確かめる必要性を論じる。
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