Global Macro Views: Output Gaps and Euro Fair Value

Sobre este trabajo

Un gran superávit corriente de la zona euro no implica necesariamente una moneda subvalorada. Jonathan Fortun y Robin Brooks sostienen que la persistente capacidad ociosa puede frenar las importaciones e inflar el saldo externo observado. Su cálculo de noviembre de 2018 transforma el superávit en déficit al ajustar por el ciclo económico, señalando una posible sobrevaloración del euro en lugar de justificar automáticamente su apreciación.

Resumen

A large euro area current account surplus need not imply an undervalued currency. Jonathan Fortun and Robin Brooks argue that persistent economic slack can suppress imports and inflate the headline external balance. Their November 2018 calculation turns the surplus into a deficit after adjusting for the economic cycle, pointing to possible euro overvaluation rather than an automatic case for appreciation.