IIF Asia Economic Views: The Fiscal Channel in Japan's Long Yields

Sobre este trabajo

Jonathan Fortun examina si la presión fiscal explica el alza de los rendimientos japoneses a largo plazo y la debilidad del yen. La nota encuentra que el rendimiento del JGB a 10 años ha subido más de 100 puntos básicos en 2026, aunque su prima sobre los swaps se ha reducido. Las tasas forward a cinco y diez años se sitúan muy por encima del rango neutral estimado por el Banco de Japón, lo que apunta a una trayectoria esperada de política más alta, a mayor incertidumbre, o a ambas. El yen también luce débil frente al diferencial de rendimientos entre Estados Unidos y Japón, posiblemente por la expansión fiscal y la inversión en el exterior de los residentes. Como los cupones promedio están por debajo de los rendimientos actuales, los costos de intereses seguirán aumentando a medida que la deuda se renueve.