Sergi Lanau · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La reestructuración de la deuda externa de Ghana se evalúa mediante escenarios de recuperación compatibles con sus objetivos y supuestos macroeconómicos conservadores. El escenario base de enero de 2023 combina una reducción del principal del 8% con recortes importantes de cupones, dando un valor de 38 centavos por dólar con un rendimiento de salida del 12%. Un escenario macroeconómico mucho más favorable eleva la recuperación a 47 centavos: son valoraciones condicionales, no el resultado de un canje concluido.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
La caída del precio del gas natural no significaba que el choque energético europeo hubiera terminado. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle destacan precios todavía superiores a sus niveles históricos y menor producción en industrias de elevado consumo de gas. Su análisis de enero de 2023 relaciona la menor demanda energética con el daño económico y subraya la persistente pérdida de poder adquisitivo por el deterioro de los términos de intercambio.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Una evaluación de los errores de previsión de 2022 reconoce la falta de advertencia antes de la invasión rusa de Ucrania. Los autores también revisan una previsión excesivamente pesimista de recesión europea y la amplitud inesperada de las ventas de activos en mercados frontera. La retrospectiva presenta esos errores como lecciones para el análisis económico y la evaluación de riesgos, en lugar de destacar únicamente los aciertos.
Jonathan Pingle · Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
La menor difusión de las subidas de precios entre los componentes del IPC estadounidense había anticipado el giro de la inflación subyacente, según este análisis de diciembre de 2022 de Jonathan Pingle, Jonathan Fortun y Robin Brooks. Los autores detectaban señales iniciales de una dinámica similar en la zona euro: caía su índice mensual de generalización de la inflación y se moderaban los precios de componentes sensibles a la energía. Preveían un giro inflacionario y defendían una orientación menos restrictiva del BCE.
Sergi Lanau · Martín Castellano · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Los recortes legislativos al paquete de gasto propuesto por Lula no resolvían la incertidumbre fiscal de Brasil hacia 2023. La evaluación de diciembre de 2022 veía poco margen para una fuerte caída inmediata de las primas de riesgo y planteaba un ajuste considerable para estabilizar la deuda. Contrastaba revertir rebajas tributarias y mantener el techo de gasto con una amplia flexibilización de las reglas fiscales que consideraba insostenible.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La inversión de cartera en mercados emergentes alcanzó US$37.400 millones en noviembre de 2022, encabezada por US$23.000 millones en acciones frente a US$14.400 millones en deuda. Las acciones chinas captaron US$8.500 millones. La publicación de diciembre distingue estas asignaciones para mostrar hacia dónde se dirigió el capital durante el mes anterior.
Sergi Lanau · Martín Castellano · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El gobierno entrante de Lula enfrentaba una brecha entre los ingresos favorables de 2022 y recortes de gasto que los autores consideraban poco realistas para 2023. Sergi Lanau, Martín Castellano y Jonathan Fortun evalúan el margen para proteger Bolsa Familia sin perder credibilidad fiscal. Sus escenarios de noviembre de 2022 distinguen una expansión focalizada manejable de paquetes mayores capaces de inquietar a los mercados.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Las tensiones de mercado de 2022 cuestionaban la idea de un espacio fiscal ilimitado en las economías avanzadas. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle relacionan las turbulencias de la deuda británica, la depreciación del yen bajo el límite japonés a los rendimientos y la dependencia italiana del BCE con restricciones al financiamiento público. Su evaluación de noviembre de 2022 sostiene que las tasas bajas no deben confundirse con una capacidad ilimitada de endeudamiento.