Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Las fuertes posiciones especulativas contra el yen generaban el riesgo de una reversión brusca en julio de 2022. El análisis sostiene que el temor a una recesión podía reducir las expectativas de endurecimiento monetario en el exterior y mover los diferenciales de tasas a favor de Japón. Los mercados aún no reflejaban ese cambio, por lo que una mayor preocupación por la recesión podía provocar una apreciación desordenada.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
El riesgo de recesión mundial podía revertir la debilidad del yen según la evaluación de julio de 2022. El aumento de los rendimientos externos había ampliado los diferenciales de tasas, mientras el control de la curva del Banco de Japón contenía los rendimientos internos. Una caída de las tasas globales invertiría esa presión y favorecería la apreciación del yen. Era una previsión vinculada al marco de política vigente entonces.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Junio de 2022 registró salidas netas de cartera de los mercados emergentes por 4.000 millones de dólares, según el indicador de julio de Jonathan Fortun. Las salidas de acciones por 10.500 millones superaron las entradas de deuda por 6.600 millones. Sin embargo, las acciones chinas captaron 9.100 millones, en contraste con el retroceso accionario agregado.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
El aumento de los diferenciales soberanos complicaba el endurecimiento monetario previsto por el BCE en junio de 2022. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle examinan por qué un límite fijo a los diferenciales de la periferia podría exigir compras ilimitadas de bonos y entrar en conflicto con las restricciones al financiamiento monetario. El desafío era contener la fragmentación del mercado de deuda sin asumir un compromiso abierto de financiar a los gobiernos.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las carteras de mercados emergentes registraron salidas de 4.900 millones de dólares en mayo de 2022. El seguimiento de junio de Jonathan Fortun distingue 3.400 millones retirados de acciones y 1.500 millones de deuda. Las acciones chinas captaron 2.700 millones pese al retroceso general, lo que destaca las diferencias geográficas detrás de la pérdida agregada.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Los bajos rendimientos soberanos podían ocultar una dependencia creciente de las compras de bonos del BCE. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle sostienen que los rendimientos contenidos durante la pandemia no compensaban los riesgos percibidos, lo que incentivaba las ventas de inversores extranjeros. Su evaluación de junio de 2022 destaca la tensión entre la estabilidad inmediata del mercado y la recuperación de la demanda privada de deuda pública de la periferia.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
El marcado deterioro de las expectativas de crecimiento de la zona del euro destacó en las reuniones de primavera de abril de 2022. Jonathan Fortun y sus coautores describen cómo el consenso se acercó a su previsión de apenas un uno por ciento de crecimiento para ese año. Más allá de la guerra de Rusia y las sanciones energéticas, identifican una preocupación creciente por posibles sanciones estadounidenses a China, que añadía incertidumbre en un contexto de salidas de capital.
Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
Los inversores locales ayudaron a los mercados emergentes a financiar grandes déficits fiscales durante la pandemia, mientras que los compradores extranjeros y las emisiones en moneda extranjera tuvieron un papel menor en la mayoría de las economías. El análisis de abril de 2022 explica cómo una base local más estable puede moderar los riesgos de crédito y refinanciamiento, aunque el endeudamiento público podría desplazar al crédito privado durante la recuperación. Chile y Colombia destacan por recurrir a deuda en moneda extranjera y elevar la dolarización.