Jonathan Fortun · Yuanliu Hu · Sergi Lanau / Institute of International Finance
La perspectiva de deuda de Sri Lanka en octubre de 2020 dependía de compensar el efecto fiscal de los cambios tributarios previos, pero la vulnerabilidad más inmediata era el financiamiento externo. Jonathan Fortun, Yuanliu Hu y Sergi Lanau analizaron las dificultades para cubrir esas necesidades sin emitir bonos internacionales. Los préstamos oficiales anticipados podían cerrar la brecha, aunque los autores consideraban improbable ese apoyo sin un programa sólido del FMI.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La debilidad de las entradas de cartera no implica necesariamente que los inversores extranjeros mantengan posiciones reducidas en los mercados emergentes. Robin Brooks y Jonathan Fortun distinguen los flujos recientes, que reflejan el ánimo inversor, de las tenencias acumuladas durante años de entradas y cambios de valoración. En octubre de 2020, ante las elecciones estadounidenses y nuevas olas de COVID, sostenían que esas posiciones seguían siendo importantes pese al choque de la pandemia.
Benjamin Hilgenstock · Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
La perspectiva de flujos de capital de octubre de 2020 anticipaba una recuperación lenta y desigual de las entradas a mercados emergentes. Vinculaba esa debilidad con un estímulo chino menor que en 2009 y la profunda recesión india, factores que afectaban a los exportadores de materias primas. Una vacuna ampliamente disponible se identificaba como un posible catalizador de mayores flujos. Eran previsiones formuladas durante la pandemia, no resultados definitivos de crecimiento.
Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
Los esfuerzos por reactivar la inflación tras la pandemia generaban tensiones cambiarias mientras Estados Unidos, la zona del euro y Japón perseguían ese objetivo simultáneamente. Jonathan Fortun y Robin Brooks compararon las previsiones de los bancos centrales en octubre de 2020 y observaron una recuperación inflacionaria prevista mucho más rápida en Estados Unidos. Argumentaban que un dólar más débil frente al yen y al euro podía agravar esa divergencia y dificultar la recuperación de la inflación en las otras economías.
Fortun analiza la digitalización durante la pandemia con Brad Carr y Conan French, abarcando competencia, servicios en la nube, identidad digital e implicaciones de política del dinero digital.
Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
El control de la curva de rendimientos ayudó al Banco de Japón a contener la apreciación del yen en 2016 al desplazar la atención de los temores de escasez de bonos públicos. En septiembre de 2020, sin embargo, el marco restringía la política mientras otros bancos centrales flexibilizaban sus condiciones de forma intensa. Con mayores déficits fiscales que aliviaban esa preocupación, el análisis proponía volver a la expansión cuantitativa y cualitativa. Esa era la recomendación formulada entonces.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La actividad de los mercados emergentes volvió a expandirse en el indicador de crecimiento de Jonathan Fortun de septiembre de 2020, acompañado por mejoras del comercio y de las encuestas empresariales. La política monetaria expansiva apoyaba el repunte, pero persistían riesgos: el impulso inicial de la reapertura se agotaría, las disrupciones laborales podían frenar el consumo y las empresas recortaban inversión. Las encuestas apuntaban a una recuperación adicional, con diferencias regionales inciertas.
Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
Las salidas extranjeras de bonos públicos locales persistían tras el impacto inicial de la pandemia. Jonathan Fortun y Sergi Lanau explican cómo algunas economías emergentes compensaron esas pérdidas mediante emisiones internacionales, mientras otras sufrieron una reducción neta del financiamiento externo. Su evaluación de septiembre de 2020 distingue los flujos a bonos locales del acceso más amplio de los gobiernos a recursos del exterior.