Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
La pandemia amplió los déficits fiscales de los mercados emergentes principalmente mediante un mayor gasto, por lo que la recuperación económica por sí sola no bastaría para restablecer los saldos anteriores. Una nueva base de datos sobre aumentos históricos del gasto muestra que buena parte suele volverse permanente. El análisis de enero de 2021 presenta así la reducción del déficit como un desafío de ajuste del gasto, además de una cuestión de crecimiento.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Un fuerte repunte en diciembre llevó las entradas de cartera a mercados emergentes a 313.000 millones de dólares en 2020. Jonathan Fortun registra 45.900 millones durante el último mes, repartidos entre 29.300 millones en acciones y 16.600 millones en deuda. Las acciones chinas captaron 13.200 millones de las entradas bursátiles de diciembre.
Jonathan Fortun · Khadija Mahmood · Elina Ribakova · Emre Tiftik / Institute of International Finance
El acceso al mercado internacional de bonos mejoró para emisores emergentes y frontera durante 2020. Jonathan Fortun y sus coautores encuentran una recuperación concentrada en soberanos con grado de inversión, aunque también regresaban emisores de mayor riesgo. Costa de Marfil realizó la primera emisión de África subsahariana desde el inicio de la pandemia, y entonces se esperaba que Ghana, Kenia y Nigeria siguieran en 2021.
Jonathan Fortun · Esther Grambs · Benjamin Hilgenstock · Yuanliu Hu · Elina Ribakova / Institute of International Finance
Los mercados emergentes respondieron a la pandemia de manera distinta a crisis anteriores al flexibilizar la política monetaria para sostener la actividad interna. Jonathan Fortun y sus coautores explican cómo la liquidez adicional facilitó el endeudamiento público en mercados locales de bonos. Su evaluación de diciembre de 2020 identifica, sin embargo, menor apoyo fiscal que en economías avanzadas y anticipa ajustes en la mayoría de los emergentes en 2021.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Una muestra más amplia permite evaluar si las grandes depreciaciones favorecen las exportaciones. Robin Brooks y Jonathan Fortun reducen al 20% su umbral de depreciación real y amplían la muestra histórica de nueve a 24 episodios desde 1980. Su análisis de diciembre de 2020 encuentra que la mediana del crecimiento del volumen exportado se duplica en años posteriores, cuestionando que facturar en dólares neutralice la respuesta comercial.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las valoraciones cambiarias variaban considerablemente entre emergentes en noviembre de 2020 pese a la sobrevaloración general del dólar. Robin Brooks y Jonathan Fortun distinguen un renminbi y varias monedas latinoamericanas exportadoras de materias primas infravalorados de la sobrevaloración en Argentina, Egipto y Sudáfrica. El creciente superávit externo chino respaldaba su evaluación de entonces de esa moneda.
Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
Los cambios en tenencias de bonos reflejan tanto transacciones como variaciones de valor. Jonathan Fortun y Sergi Lanau amplían su base de bonos públicos emergentes para distinguir esos efectos en noviembre de 2020. Las salidas y pérdidas de valoración redujeron posiciones en muchos mercados, mientras China recibió inversión sin pérdidas comparables y ganó peso en las carteras.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Los mercados emergentes recibieron 17.900 millones de dólares de inversión de cartera en octubre de 2020, con el respaldo de las emisiones externas. El seguimiento de Jonathan Fortun registró entradas de 11.700 millones a deuda y 6.300 millones a acciones, incluidos 4.700 millones a la bolsa china. Se conserva el total publicado, sin recalcularlo a partir de componentes redondeados.