IIF Global Macro Views: What Long Yields Are Pricing

この研究・記事について

長期金利が上がる理由は、インフレ懸念だけでは説明できない。マルセロ・エステバンとジョナサン・フォルトゥンは、2026年の米国、日本、英国、ドイツを比較し、名目金利を実質金利とインフレ補償に分けて分析する。米国と日本では実質金利が上昇の大半を説明する一方、英国とドイツではインフレ補償の寄与がより大きい。債券市場とスワップ市場の動きからは、政府の資金需要が貯蓄をめぐる競争を強め、実質的な資本コストを押し上げる構図が見えてくる。債務管理や為替介入は時間を確保する手段にはなるが、借入コストを持続的に抑えるには、財政調整と信頼できるインフレ抑制が欠かせないと論じる。