Perspectivas conectadas a la investigación.
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Las compras de bonos emergentes eran mucho menores que la extraordinaria expansión monetaria de las economías avanzadas en mayo de 2020. Jonathan Fortun y sus coautores estudian bancos centrales con datos oportunos y encuentran un apoyo limitado al financiamiento público mediante estos programas. Esperaban que el temor a nuevas depreciaciones restringiera la expansión cuantitativa emergente.
Leer el trabajoLos mercados emergentes comenzaban a estabilizarse tras las salidas récord de capital de marzo de 2020. Elina Ribakova, Jonathan Fortun, Robin Brooks y Sergi Lanau atribuían el cambio de ánimo al extraordinario estímulo de la Reserva Federal. Su seguimiento diario de flujos, combinado con una fuerte emisión en los mercados externos, indicaba que los flujos de cartera de no residentes habían vuelto a terreno positivo en el segundo trimestre hasta la fecha de publicación del informe, el 7 de mayo.
Leer el trabajoFortun identifica la credibilidad del banco central y la flexibilidad del peso como fortalezas de México ante el choque financiero de la pandemia.
Ver detallesLa ampliación de los déficits fiscales coincidía con un financiamiento externo limitado al golpear la pandemia a los mercados emergentes. En mayo de 2020, Jonathan Fortun y Sergi Lanau sostenían que el desapalancamiento privado sería inevitable al destinarse recursos financieros escasos a cubrir los déficits públicos. Identificaban a Sudáfrica como un caso especialmente marcado y vinculaban el choque fiscal con el ajuste de los balances privados, más allá del endeudamiento estatal.
Leer el trabajoFortun analiza la recuperación moderada de los flujos emergentes tras el choque de marzo por la pandemia, con aportes de la deuda y las acciones chinas.
Ver detallesEstados Unidos desplegó una combinación más intensa de apoyo fiscal y compras de activos del banco central que Japón o la zona del euro al inicio de la pandemia. Esta comparación de abril de 2020 planteaba que la mayor intervención estadounidense podía amortiguar el choque económico, mientras que un apoyo más conservador en las otras economías podía traducirse en recesiones más profundas y recuperaciones más lentas. Es una evaluación de las perspectivas de entonces, no un juicio basado en resultados posteriores.
Leer el trabajoEn una nota sobre las intervenciones cambiarias de Brasil durante la pandemia, Fortun explica por qué algunas economías buscan limitar la volatilidad de sus monedas, incluidos los descalces financieros y los riesgos de inflación.
Ver detallesLa tendencia del dólar a fortalecerse durante las crisis daba a Estados Unidos margen para una respuesta fiscal y monetaria excepcional ante la pandemia en abril de 2020. Jonathan Fortun y Robin Brooks contrastan esa ventaja con los mercados emergentes, donde la depreciación cambiaria y el aumento de los rendimientos de los bonos limitaban la acción pública. Advertían que ese menor margen podía agravar la debilidad del crecimiento que muchas economías emergentes ya arrastraban antes de la pandemia.
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