Benjamin Hilgenstock · Boban Markovic · Garbis Iradian · Gene Ma · Gregory Basile · Jonah Rosenthal · Jonathan Fortun · María Paola Figueroa · Martín Castellano · Phoebe Feng · Reza Siregar · Robin Brooks · Sergi Lanau · Tariq Khan · Ugras Ulku · Yuanliu Hu / Institute of International Finance
Las mejores señales de crecimiento mundial y una Reserva Federal más expansiva no se tradujeron en una recuperación uniforme de las monedas y los flujos de capital emergentes a comienzos de 2019. El informe atribuye esa diferencia al elevado posicionamiento de los inversores acumulado durante una década de política monetaria laxa en las principales economías. Por ello elevó solo moderadamente su previsión de entradas de no residentes para 2019, a US$1.260.000 millones frente a US$1.135.000 millones en 2018.
Jonathan Fortun · Robin Brooks · Tariq Khan / Institute of International Finance
¿Por qué una Reserva Federal más expansiva no impulsó muchas monedas emergentes a comienzos de 2019? Jonathan Fortun, Robin Brooks y Tariq Khan plantean que las posiciones acumuladas tras años de política monetaria laxa limitaban la respuesta a nuevos estímulos. Sin China, la recuperación de flujos parecía débil, con entradas relevantes del primer trimestre concentradas en Indonesia y México.
Jonathan Fortun · Tariq Khan / Institute of International Finance
La mejora de las condiciones financieras no bastó para detener la desaceleración emergente en febrero de 2019. Jonathan Fortun y Tariq Khan sitúan el indicador en 2,8%, a tasa anualizada y desestacionalizada de tres meses, mientras se debilitaban los datos de actividad y la confianza empresarial. Aun así, anticipaban un repunte durante los meses siguientes.
El análisis del IIF de Fortun y Tariq Khan vincula la demanda renovada de mercados emergentes con una Reserva Federal más expansiva, menores tensiones comerciales y mejores expectativas de crecimiento.
Jonathan Fortun · Robin Brooks · Tariq Khan / Institute of International Finance
Las valoraciones cambiarias actualizadas incorporan los fuertes cambios en tipos de cambio, cuentas corrientes y actividad alrededor de las ventas de activos emergentes de 2018. En las estimaciones de febrero de 2019, el peso argentino y la lira turca seguían apenas sobrevalorados, mientras India, Indonesia y Sudáfrica mostraban una mayor sobrevaloración. Asia emergente, incluida China, permanecía considerablemente infravalorada según el marco utilizado.
Jonathan Fortun · Robin Brooks · Tariq Khan / Institute of International Finance
El giro de la Reserva Federal a comienzos de 2019, alejándose del endurecimiento monetario, podía reactivar las entradas de capital a mercados emergentes aunque los inversores ya anticipaban una pausa. Los datos de alta frecuencia mostraban un fuerte aumento de flujos al reanudarse la búsqueda de rentabilidad. El análisis identifica a Sudáfrica como el mercado con mayor posicionamiento relativo y a Brasil y Rusia como los de menor posicionamiento entre los evaluados.
Jonathan Fortun · Tariq Khan / Institute of International Finance
La preocupación por el crecimiento mundial debilitó la inversión de cartera emergente al cierre de 2018. Jonathan Fortun y Tariq Khan registran entradas de 3.100 millones de dólares en diciembre: 2.900 millones en acciones y apenas 200 millones en deuda. La medida más amplia de flujos netos de capital seguía negativa en noviembre, una observación distinta de las cifras de valores de diciembre.
Brad Carr · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las plataformas digitales y las posibles monedas digitales de bancos centrales podían modificar la estabilidad de los depósitos minoristas como fuente de financiamiento bancario. Brad Carr y Jonathan Fortun exploraron escenarios en los que la innovación afectaría de forma desigual a los balances, pese al giro de los bancos hacia fuentes más estables después de la crisis financiera. El análisis de diciembre de 2018 presentaba posibilidades emergentes y sus implicaciones para la liquidez y el tratamiento regulatorio de los depósitos.