Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La exposición comercial por sí sola ya no determina las consecuencias de los aranceles estadounidenses en esta evaluación de mayo de 2025. El alineamiento político, la rapidez negociadora y las exenciones discrecionales generan resultados distintos entre países. Las numerosas excepciones y la opacidad del proceso dificultan la planificación empresarial, convirtiendo la incertidumbre sobre las propias reglas en una restricción económica.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El apoyo fiscal y las menores tasas sustentan la previsión de abril de 2025 para la eurozona: crecimiento del 0,7 por ciento en 2025 y del 1,2 por ciento en 2026. La volatilidad comercial podría provocar una contracción temporal, aunque servicios y empleo amortiguan la debilidad manufacturera. La desinflación favorece los ingresos reales y los diferenciales soberanos estables facilitan una recuperación gradual.
La nota cita la evaluación de Fortun y Marcello Estevao del IIF sobre una desaceleración estadounidense inducida por políticas, dentro de un análisis de la independencia de la Fed y sus efectos internacionales.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La incertidumbre de políticas modifica la previsión estadounidense de abril de 2025, que incorpora una recesión leve en el segundo semestre. El crecimiento anual se proyecta en 1,4 por ciento para 2025 y 0,8 por ciento para 2026. Los aranceles elevan la inflación prevista mientras se debilita el empleo, condicionando los recortes monetarios esperados a un posterior máximo inflacionario y a la persistencia de la debilidad económica.
Fortun comenta la debilidad del apetito por riesgo ante mayores tasas globales e incertidumbre de política, tras salidas de cartera de los mercados emergentes.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Los esfuerzos por debilitar el dólar chocan con el atractivo persistente de los activos estadounidenses. El análisis conecta déficits fiscales, inversión extranjera y fortaleza cambiaria, y sostiene que los aranceles pueden redirigir el comercio sin resolver el desequilibrio externo agregado. La intervención cambiaria por sí sola no corrige un problema vinculado a la política fiscal y la demanda global de bonos del Tesoro.