Del análisis de los mercados globales a las preguntas sobre desarrollo, dinero y actividad económica.
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La debilidad de la zona euro se extendía más allá de Alemania a finales de 2023. El deterioro de los indicadores franceses reforzaba la idea de que las expectativas del mercado para el crecimiento de 2024 eran demasiado optimistas. El análisis examina el riesgo de una nueva recesión y establece paralelos con la desigual recuperación europea posterior a la crisis financiera mundial.
Leer el trabajoEl choque energético europeo generó un panorama de crecimiento e inflación distinto al de Estados Unidos. La evaluación de diciembre de 2023 sostiene que el mercado no había reflejado adecuadamente esa divergencia en sus expectativas para 2024. Compara los efectos de la invasión rusa de Ucrania con episodios anteriores que interrumpieron la recuperación de la zona euro.
Leer el trabajoLos mercados emergentes captaron 43.400 millones de dólares de inversión de cartera en noviembre de 2023. Jonathan Fortun distingue 28.600 millones destinados a deuda y 14.800 millones a acciones. Las acciones chinas recibieron 600 millones, lo que indica que la mayor parte de las entradas bursátiles de este seguimiento de diciembre se dirigió a otros mercados emergentes.
Leer el trabajoLa normalización de las cadenas de suministro explicaba la mayor parte de la desinflación estadounidense de 2023, según Robin Brooks y Jonathan Fortun. Sus modelos actualizados indicaban que esa presión a la baja sobre la inflación aún no había alcanzado su máximo. En diciembre de 2023 esperaban el mayor efecto en Estados Unidos a comienzos de 2024 y un máximo posterior en la zona euro.
Leer el trabajoEl aumento de las exportaciones a Asia Central acompañó la caída de los envíos directos a Rusia tras la imposición de controles. Robin Brooks y Jonathan Fortun documentan estos cambios de rutas y las dificultades de supervisar un comercio de bienes descentralizado. Su análisis de noviembre de 2023 distingue expresamente los patrones comerciales inusuales de la evidencia de infracciones concretas a los controles de exportación.
Leer el trabajoUn entorno externo favorable sustentaba la previsión de noviembre de 2023 de un crecimiento latinoamericano de 2,5% en 2024, excluida Argentina. Martín Castellano, María Paola Figueroa y Jonathan Fortun señalaron como apoyos la actividad vinculada a materias primas, la cercanía de México a la producción estadounidense y una mayor flexibilización monetaria. Esperaban una recesión prolongada en Argentina con efectos regionales limitados y destacaban la ventaja de reducir el riesgo fiscal y la incertidumbre política.
Leer el trabajoLos mercados emergentes registraron una salida neta de cartera de 3.400 millones de dólares en octubre de 2023, porque los retiros de acciones superaron la inversión en deuda. Jonathan Fortun reportó salidas de renta variable por 17.200 millones y entradas a deuda por 13.800 millones. Las acciones chinas perdieron 7.500 millones, mostrando el contraste entre la demanda de bonos emergentes y la presión sobre las posiciones bursátiles.
Leer el trabajoLa resistencia de Estados Unidos tras la quiebra de Silicon Valley Bank y una desinflación más rápida de lo previsto orientaban esta perspectiva de noviembre de 2023. Robin Brooks y Jonathan Fortun esperaban que las mayores tasas afectaran temporalmente a la vivienda, pero proyectaban un crecimiento de 2% en 2024, superior al consenso. Preveían una inflación subyacente del PCE de 2,5% al cierre de 2024 y consideraban razonable que el mercado anticipara aproximadamente tres recortes de la Reserva Federal. Eran previsiones formuladas entonces.
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