Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La incertidumbre geopolítica, el aumento de los rendimientos de largo plazo y la fortaleza persistente del dólar marcaron las reuniones de octubre de 2023 en Marrakech. Robin Brooks y Jonathan Fortun recogen el debate sobre si las tasas más altas suponían una pérdida duradera de espacio fiscal. También destacan cómo el dólar fuerte frenaba los flujos de capital hacia mercados emergentes pese a la mayor confianza en un aterrizaje suave.
Robin Brooks · Gene Ma · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las señales cambiarias de China en septiembre de 2023 parecían contradecir su interés en evitar otra devaluación desestabilizadora. Robin Brooks, Gene Ma y Jonathan Fortun sostienen que permitir al renminbi cotizar cerca del extremo débil de su banda alimentaba expectativas de ajuste cambiario. Interpretan buena parte de la debilidad económica como una reversión de los patrones de gasto de la pandemia, no como una razón para repetir la fuga de capitales asociada con 2015.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La inflación estadounidense parecía responder más a un choque de oferta en retroceso que a un exceso persistente de demanda en este análisis de agosto de 2023. Jonathan Fortun y Robin Brooks retoman su interpretación de que las presiones de precios se habían acotado desde mediados de 2022 y atribuyen el repunte inicial de 2023 a ajustes anuales. Sostenían que una inflación subyacente más moderada podía permitir recortes de tasas más rápidos y amplios que los previstos entonces por los mercados.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
¿Las devaluaciones realmente impulsan las exportaciones? Robin Brooks y Jonathan Fortun estudian depreciaciones grandes y persistentes desde 1990 en economías avanzadas y emergentes. Su análisis de julio de 2023 identifica una rápida mejora de los volúmenes exportados y un giro de déficits externos hacia superávits, cuestionando la idea de que facturar en dólares impide una respuesta comercial significativa.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El crecimiento exportador se fortalece tras grandes devaluaciones en la muestra histórica estudiada por Robin Brooks y Jonathan Fortun. Su análisis de julio de 2023 sigue 27 episodios de caídas del tipo de cambio real superiores al 20% desde 1990 en economías emergentes y del G10. Depreciaciones mayores se asocian con ganancias exportadoras más fuertes, cuestionando que la facturación en dólares impida esos beneficios.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Evaluar si las devaluaciones favorecen el crecimiento exige identificar primero episodios comparables. Robin Brooks y Jonathan Fortun desarrollan un algoritmo que detecta 27 grandes caídas del tipo de cambio real en economías emergentes y del G10 desde 1990. Esta entrega de junio de 2023 establece la muestra para estudiar después exportaciones y producción, sin adelantar esos resultados posteriores.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El comercio y la inversión de cartera daban señales distintas sobre la separación económica de China en junio de 2023. Robin Brooks y Jonathan Fortun encuentran poca evidencia de un retroceso comercial importante, mientras la inversión directa extranjera sin utilidades reinvertidas seguía resistente. Los menores flujos de cartera de no residentes sí apuntaban a una reducción de exposición financiera, distinta de una ruptura comercial más amplia.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La quiebra de Silicon Valley Bank parecía cada vez más un efecto rezagado del endurecimiento monetario que un choque crediticio adicional en junio de 2023. Robin Brooks y Jonathan Fortun sostienen que las condiciones crediticias no se habían endurecido de forma independiente del ciclo de tasas. Esa interpretación respaldaba su previsión de entonces de un aterrizaje suave mundial y flujos sólidos hacia emergentes al ceder la inflación.