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TBS CROSS DIG with Bloomberg · 専門家コメント

日米協調介入、ベッセント氏の支援で利上げ圧力強まる－対米投資加速

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Fortun comments on the policy trade-offs surrounding coordinated yen intervention and the role of Japanese interest rates in supporting exchange-rate stability.

Bloomberg Law / Bloomberg News · 専門家コメント EN原題: Bessent’s Yen Rescue to Boost US Pressure on Japan Trade, Rates

ベッセント氏の円救済、日本への貿易・金利面での米国の圧力を強める

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Bloomberg examines US interests surrounding coordinated support for the yen. Jonathan Fortun questions whether the intervention is simply a diplomatic gesture and points to broader American interests in helping Japan support its currency.

IIF Asia Economic Views: The Yen After Intervention — Fair Value Remains Far Stronger

Jonathan Fortun / Institute of International Finance

為替介入で円が買い戻されても、それだけで持続的な円高につながるのか。ジョナサン・フォルトゥンは、日米協調介入後の円相場を分析し、中期的な均衡水準を1ドル125～138円と推計する。これは当時の市場水準である約157円より円高だが、モデルが直接示す結果と、より慎重に調整した割安度の評価は区別している。分析の焦点の一つは、海外で得た投資収益が国内に戻らず、円買い需要につながりにくい仕組みである。介入は短期の相場リスクを変えうるものの、均衡水準への持続的な接近には、繰り返しの円買いに加えて、適切な政策の組み合わせが重要になる。

Bloomberg Línea · 専門家コメント PT原題: Lucro dos bancos da América Latina cresce 31% em 2025, diz Felaban; Brasil lidera

中南米の銀行の利益、2025年に31%増、Felabanが発表　首位はブラジル

ブルームバーグ・リネアは、フェラバンの報告書によると、2025年のラテンアメリカの銀行の利益は889億ドルとなり、31%増加したと報じた。国際金融協会（IIF）のジョナサン・フォルトゥンは、大手銀行の純金利マージンが中国を除く新興国の銀行の3%に対して5.5%に達し、その差は循環的要因だけで説明するには大きすぎると述べた。また、31%もの増益が再び起きる可能性は低そうだとし、IIFは利益の正常化を見込んでいると語った。

Stuck in the Loop, Part VII: The Same Thursday, Again

為替制度に関する発表とIMFのスタッフ合意が重なっても、外貨の制約が自動的に解消するわけではない。連作第VII部でジョナサン・フォルトゥンは、ボリビアの政策発表を、実際に利用できる外貨準備の乏しさと対比する。複数の好材料が同時に報じられることと、対外資金制約が緩むことを区別し、安定化の進展を何によって判断すべきかを問う論考である。

Bloomberg Línea · 専門家コメント ES原題: El acuerdo con el FMI es solo el comienzo: este es el mayor reto que viene para Bolivia, según el IIF

IMFとの合意は始まりにすぎない:IIFが指摘するボリビアにとって最大の課題

ブルームバーグ・リネアは、ボリビアとIMFによる19億ドルの職員レベル合意を報じている。国際金融協会（IIF）のジョナサン・フォルトゥンは、最大の課題は融資の実行が始まった後も財政規律と改革を維持することだと警告した。パッケージはプログラム期間中に50億ドルを超える可能性があると述べ、合意内容は政府の発表が示す印象より厳しいと指摘し、初期の審査で失敗すれば19億ドルは小さな額になると主張した。

Bloomberg Línea · 専門家コメント ES原題: Los 10 países de Latinoamérica en donde los bancos generan más utilidades, según Felaban

銀行の利益が最も大きいラテンアメリカの10カ国、Felabanによる

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Fortun links Latin American bank profitability to credit penetration, concentration, switching costs and local deposit bases.

IIF Global Macro Views: AI is Rewriting Global Imbalances

Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance

AIの経済効果を考える際には、誰が機器を供給するかだけでなく、誰が継続的な収益を受け取るかが重要になる。マルセロ・エステバンとジョナサン・フォルトゥンは、生産性向上の効果が十分に確認される前から、AIが国際貿易と資本配分を変えつつあると論じる。半導体や設備の輸出と、プラットフォームや知的財産の保有から得られる収益では、対外収支への影響が異なる。新興国はAIの導入で効率を高めても、機器やデジタルサービスの輸入代金が増える可能性がある。輸出できるデジタル分野の供給力を育てられるかが、持続的な投資を呼び込み、対外収支の改善につなげるうえでの分岐点となる。