Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
Una recuperación parcial de los servicios y el comercio minorista podía dejar un déficit de empleo desproporcionado después del choque inicial de la pandemia. Jonathan Fortun y Sergi Lanau utilizaron el comercio minorista español para mostrar cómo los sectores intensivos en trabajo convierten pérdidas modestas de producción en fuertes pérdidas de puestos. Su análisis de agosto de 2020 se centraba en las consecuencias laborales de una normalización incompleta de la actividad.
Fortun analiza la recuperación más lenta de la inversión extranjera en Brasil y la mayor atención a los riesgos de cada país tras el choque de la pandemia.
Jonathan Fortun · Martín Castellano · Sergi Lanau / Institute of International Finance
La reestructuración de la deuda argentina podía mejorar las perspectivas de financiamiento externo si el FMI refinanciaba su exposición mediante un nuevo programa. La evaluación de agosto de 2020 centra la atención en el déficit fiscal restante y su financiamiento: eliminar de inmediato la financiación monetaria exigiría ajustes fiscales difíciles. El alivio de deuda reducía así una restricción sin resolver el desafío de financiamiento interno.
Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
El dólar mostraba comportamientos distintos frente a monedas avanzadas y emergentes en agosto de 2020. Jonathan Fortun y Robin Brooks contrastan su relativa estabilidad frente al G10 con su apreciación ante emergentes expuestos a materias primas más baratas. La ausencia de un estímulo chino comparable al de 2009 sustentaba su visión de que una caída sostenida del dólar era improbable a corto plazo.
Fortun describe una recuperación en segmentos de los mercados de capitales emergentes y analiza cuán amplia y duradera podría ser la inversión renovada de julio.
Benjamin Hilgenstock · Elina Ribakova · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El colapso del turismo internacional amenazaba una fuente importante de actividad en los mercados emergentes durante la pandemia. En julio de 2020, Jonathan Fortun y sus coautores estimaban que el turismo podía caer un 60 por ciento ese año incluso bajo supuestos optimistas. Preveían una recuperación desigual, con Asia y Europa mejor posicionadas, y destacaban que la incertidumbre sobre la pandemia hacía especialmente frágiles esas perspectivas.
Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
La contracción de las importaciones estaba transformando las cuentas externas emergentes durante la pandemia. Jonathan Fortun y Sergi Lanau comparan el comercio del primer semestre de 2020 y encuentran caídas de importaciones que superaban las pérdidas exportadoras en casi todos los países estudiados. Su evaluación de julio anticipa la desaparición de déficits corrientes mediante este ajuste de crisis.
Garbis Iradian · Jonathan Fortun · Robin Brooks · Ugras Ulku / Institute of International Finance
La caída de las importaciones durante la pandemia modificó las cuentas corrientes emergentes y los tipos de cambio compatibles con el equilibrio externo. La actualización de julio de 2020 identificó al real brasileño como la moneda emergente más infravalorada y al rand sudafricano como cercano a su valor de equilibrio. En cambio, el retorno previsto de Turquía a un déficit corriente considerable situaba a la lira en una posición de sobrevaloración según la evaluación.