Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
Los cambios del tipo de cambio por sí solos pueden distorsionar la comparación de las presiones sobre las monedas emergentes durante una crisis. Jonathan Fortun y Robin Brooks combinan movimientos cambiarios y pérdidas de reservas para analizar el choque de la pandemia en abril de 2020. Sus índices de presión cambiaria indican que las caídas observadas de la lira turca y la libra egipcia subestimaban la tensión subyacente, mientras que la mayor depreciación del peso mexicano reflejaba una absorción más directa de la presión por el tipo de cambio.
Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
El ajuste de las cuentas corrientes no eliminó las presiones de financiamiento de los mercados emergentes al inicio de la pandemia. Jonathan Fortun y Sergi Lanau examinan los vencimientos de deuda frente a las reservas y destacan a Sudáfrica, Turquía y Ucrania en su evaluación de abril de 2020. Sostienen que los préstamos de emergencia del FMI sin condiciones eran insuficientes frente a las necesidades de financiamiento identificadas.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Explica cómo el cambio de las condiciones de financiamiento durante la pandemia modifica la interpretación de las valoraciones de las monedas de mercados emergentes.
Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
La rápida escalada de la pandemia motivó una nueva revisión a la baja del panorama mundial en marzo de 2020. Jonathan Fortun y Robin Brooks redujeron su previsión de crecimiento por debajo del 1% ante el petróleo más barato, la tensión crediticia y las perturbaciones financieras. Entonces anticipaban recesiones en Estados Unidos, la zona euro y Japón durante el primer semestre, seguidas de recuperación más adelante ese año.
Jonathan Fortun · Sergi Lanau / Institute of International Finance
Los indicadores en tiempo real mostraban una salida excepcionalmente intensa de capital emergente al agravarse la pandemia en marzo de 2020. Jonathan Fortun y Sergi Lanau comparan estos movimientos con crisis mundiales y asiáticas anteriores. Anticipaban pérdidas de reservas y menores déficits corrientes a medida que se reducía el acceso al financiamiento externo.
Jonathan Fortun · Robin Brooks · Ugras Ulku / Institute of International Finance
Las sucesivas expansiones del crédito impulsaban el crecimiento de Turquía mientras debilitaban su equilibrio externo. Jonathan Fortun, Robin Brooks y Ugras Ulku explican cómo el auge de 2017 amplió el déficit corriente antes de la interrupción abrupta del financiamiento externo en 2018, y cómo el nuevo impulso crediticio de comienzos de 2019 volvió a deteriorar esa dinámica. En febrero de 2020 advertían de otra expansión en marcha, con mayores riesgos para la balanza de pagos y beneficios probablemente menores para el crecimiento.
Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
La debilidad de la inversión amenazaba con prolongar la desaceleración emergente en enero de 2020. Jonathan Fortun y Robin Brooks examinan la inversión entre economías emergentes y encuentran un crecimiento agregado cercano a cero. Turquía, Argentina y México mostraban una debilidad especialmente marcada, vinculando el debate sobre estancamiento con la acumulación de capacidad productiva.
Jonathan Fortun · Robin Brooks / Institute of International Finance
El bajo crecimiento de los mercados emergentes reflejaba dos problemas distintos: crisis agudas y una desaceleración más persistente de la inversión. Jonathan Fortun y Robin Brooks distinguen ambos grupos en su evaluación de enero de 2020. Se concentran en México y Sudáfrica, donde la debilidad de la inversión amenazaba con convertir una desaceleración reciente en una restricción estructural al crecimiento.