Del análisis de los mercados globales a las preguntas sobre desarrollo, dinero y actividad económica.
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El desempleo históricamente bajo de Estados Unidos a comienzos de 2020 no había generado una aceleración clara de la inflación subyacente. Al comparar la participación laboral con otras economías avanzadas, el análisis plantea que podía persistir una capacidad laboral ociosa considerable pese a la baja tasa de desempleo. Esa distinción importa para evaluar cuán cerca está la economía de sus límites productivos.
Leer el trabajoLa desaceleración de las economías emergentes tras la crisis financiera mundial fue más intensa que la estadounidense, habitualmente asociada al estancamiento secular. Jonathan Fortun y Robin Brooks relacionan esa debilidad con una inversión contenida y menores precios de materias primas. Su análisis de diciembre de 2019 examina si otros factores, además del ciclo de materias primas, frenaban el crecimiento emergente.
Leer el trabajoUna corrección de inventarios ofrecía una explicación alternativa para la debilidad manufacturera mundial a finales de 2019. Jonathan Fortun y Robin Brooks atribuyen gran parte de la desaceleración al exceso de existencias, más que a interrupciones de las cadenas de suministro por tensiones comerciales. En diciembre, la mejora de un indicador adelantado sugería que el ajuste de inventarios podía estar llegando a su fin.
Leer el trabajoLos rendimientos de las monedas vinculadas a materias primas reflejan tanto los precios de exportación como el riesgo nacional o mundial. Jonathan Fortun y Sergi Lanau encuentran que los precios de materias primas pesan más cuando el comercio está menos diversificado, pero que su influencia cambia considerablemente con el tiempo. El análisis de noviembre de 2019 también destaca una sensibilidad variable a otros riesgos, lo que desaconseja tratar esas monedas como un reflejo fijo de los precios de materias primas.
Leer el trabajoLa persistencia de una inflación débil cuestionaba las estimaciones que situaban a la periferia del euro cerca del pleno empleo en 2019. Jonathan Fortun, Robin Brooks y Sergi Lanau explicaron un método basado en la curva de Phillips que reduce la tasa de desempleo compatible con una inflación estable cuando la inflación observada es baja. Sus cálculos indicaban una capacidad laboral sin utilizar mayor que la del consenso y eran coherentes con las estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso para Estados Unidos.
Leer el trabajoLos mercados emergentes recibieron 22.500 millones de dólares de inversión de cartera en octubre de 2019, principalmente mediante deuda. Benjamin Hilgenstock y Jonathan Fortun distinguen 21.300 millones destinados a deuda y 1.200 millones a acciones. También registran salidas de 31.400 millones en septiembre en la medida más amplia de flujos netos de capital, diferenciando ambos períodos y conceptos.
Leer el trabajoLa debilidad industrial alemana complicaba los esfuerzos por elevar la inflación de la zona euro en octubre de 2019. Jonathan Fortun y Robin Brooks analizan presiones del sector automotor, normas ambientales y menores exportaciones al Reino Unido y Turquía. Sostienen que esa desaceleración agravaba los riesgos deflacionarios vinculados a la capacidad económica ociosa de la periferia europea.
Leer el trabajoLa resistencia de los servicios sostenía la actividad mundial pese a la debilidad manufacturera en octubre de 2019. Jonathan Fortun y Sergi Lanau destacan su gran contribución al crecimiento e identifican economías más expuestas a las oscilaciones industriales. Alemania, Japón, China, Indonesia y Corea sobresalían por su sensibilidad al ciclo manufacturero.
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