Jonathan Fortun

グローバルマクロ経済

通貨、金融システム、政策は経済活動をどう形づくるのか。その背後にある力を、どのように測定するのか。

同じ金融ショックでも、経済への結果は大きく異なりえます。その理由を理解するには、集計された指標の背後にある通貨制度、金融機関、政策の選択を見る必要があります。市場と経済活動をつなぐこの関係が、私のグローバルマクロ経済研究の中心です。

測定も重要な問いの一部です。ユーロ圏の経済的余力に関する研究では、経済が成長できる余地をどう評価するかを検討します。デリバティブ、銀行融資の質、為替評価に関する研究では、リスクとインセンティブが形成される金融上の経路を探ります。日本の分析は、金融政策とその国際的な環境を考える視点を加えます。

これらの研究に共通するのは、金融の仕組みが経済調整にどう影響するかという問いです。このページでは、学術研究、国際機関での分析、社会に向けた議論をつなぎ、異なる手法、市場、時点にわたって考えをたどり、原典の証拠に戻れるようにしています。

研究と社会への発信

主な各カテゴリーの最近の掲載分から、日本語の概要を追加しています。原典のタイトルは原語のまま掲載し、未翻訳の概要は英語で表示します。

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504 件

2025年5月6日IIF

Global Macro Views: Fog of Trade: Discretion, Exposure, and the End of Predictability

Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance

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Trade exposure alone no longer determines the consequences of US tariffs in this May 2025 assessment. Political alignment, negotiation speed and discretionary exemptions create divergent outcomes across countries. Numerous exceptions and an opaque negotiating process complicate corporate planning, turning uncertainty about the rules themselves into an economic constraint.

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2025年4月24日IIF

Global Macro Views: Euro Area Outlook: Absorbing Global Uncertainty

Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance

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Fiscal support and lower interest rates underpin the April 2025 euro area forecast of 0.7 percent growth in 2025 and 1.2 percent in 2026. Trade volatility could cause a temporary contraction, but services and employment cushion weak manufacturing. Easing inflation supports real incomes, while stable sovereign spreads help create conditions for gradual recovery.

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2025年4月23日

Reuters / Investing.com 専門家コメント 原題: Fed at a policy, political crossroads poses global risks

Fed at a policy, political crossroads poses global risks

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The article cites Fortun and Marcello Estevao's IIF assessment of a policy-driven US slowdown within a broader discussion of Federal Reserve independence and international spillovers.

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2025年4月21日IIF

Global Macro Views: U.S. Outlook: Forecasting Through Uncertainty

Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance

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Policy uncertainty reshapes the April 2025 US forecast, which incorporates a shallow recession in the second half of that year. Annual growth is projected at 1.4 percent in 2025 and 0.8 percent in 2026. Tariffs raise expected inflation even as labor conditions soften, making anticipated Federal Reserve cuts conditional on a later inflation peak and persistent economic weakness.

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2025年4月3日IIF

Global Macro Views: The Dollar Paradox: How to Lose a Currency War While Winning It

Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance

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Efforts to weaken the dollar confront the enduring appeal of US assets. This analysis links persistent fiscal deficits, foreign investment and currency strength, arguing that tariffs can redirect trade without resolving the overall external imbalance. Currency intervention alone cannot address a problem rooted partly in fiscal policy and global demand for Treasuries.

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