Bloomberg informa sobre el plan de Bolivia de eliminar los subsidios a los combustibles para 2027 bajo un programa propuesto con el FMI. Jonathan Fortun advierte que el ajuste fiscal llega antes de que otras reformas puedan dar resultados. Destaca los límites al financiamiento del banco central como un compromiso creíble y considera la eliminación de topes a las tasas de préstamo y cuotas de crédito una prueba política decisiva.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Los mercados emergentes recibieron 11.300 millones de dólares en flujos de cartera en agosto. La deuda concentró casi todo el ingreso pese a los altos rendimientos estadounidenses y la ausencia de emisiones soberanas. Las compras de acciones en Taiwán e India compensaron ventas en otros mercados. Jonathan Fortun analiza si la demanda de deuda puede resistir las próximas decisiones de la Reserva Federal y el Banco de Japón y el regreso de nuevas emisiones.
El Banco Central de Bolivia vendió 35 millones de dólares para reducir la volatilidad cambiaria. Jonathan Fortun explica a Central Banking que el mercado paralelo ya valoraba el boliviano por encima de la cotización oficial e interpreta la venta como un acercamiento a los precios de mercado. Su análisis vincula la intervención cambiaria con la necesidad simultánea de acumular reservas de divisas bajo el programa propuesto con el FMI.
Bolivia prevé eliminar los subsidios a los combustibles para 2027 como parte del ajuste fiscal de un programa de 1.900 millones de dólares con el FMI. Jonathan Fortun advierte que el recorte llega antes de que otras reformas puedan dar resultados. Destaca los límites al financiamiento del banco central como un compromiso creíble y señala la eliminación de topes a las tasas de interés y cuotas de crédito como una prueba política decisiva.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El aumento de los rendimientos a largo plazo refleja cada vez más el costo real del capital. Los rendimientos reales explican gran parte del incremento de 2026 en Estados Unidos y Japón, mientras la compensación por inflación tiene mayor peso en el Reino Unido y Alemania. Los mercados de bonos y swaps muestran cómo las necesidades fiscales compiten por el ahorro. Una reducción duradera exige ajuste fiscal y un control creíble de la inflación.
El programa de Bolivia con el FMI ha avanzado en la reforma cambiaria y el financiamiento del banco central, pero los precios de los combustibles siguen siendo su prueba política más difícil. Jonathan Fortun analiza cómo la depreciación y los costos de importación han erosionado reformas anteriores de los subsidios. Sostiene que postergar el ajuste puede trasladarlo de los precios a la escasez y vincula esa secuencia con la credibilidad del presupuesto de 2027.
El mayor peso de los tenedores locales de deuda ha reducido la exposición del peso mexicano a las salidas de capital extranjero. Jonathan Fortun explica cómo este cambio amortigua los episodios de aversión global al riesgo, pero deja otra vulnerabilidad: un deterioro fiscal o tensiones en el sistema financiero local podrían obligar a esos inversionistas a vender.