Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
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El fin de la flexibilización monetaria extraordinaria de Japón marcó un punto de inflexión, aunque la normalización completa seguía distante en abril de 2024. Las grandes tenencias de deuda pública del Banco de Japón y los efectos del control de la curva de rendimientos complicaban la transición. Reducir gradualmente esa presencia tenía implicaciones para el yen y las finanzas públicas.
Leer el trabajo¿Por qué se aceleró la productividad laboral estadounidense sin una mejora comparable en otras economías avanzadas? El análisis de marzo de 2024 examina la tecnología, el respaldo fiscal y la flexibilidad laboral, destacando la contribución de sectores basados en conocimiento especializado. La expansión del comercio minorista por internet también ayudó a explicar las ganancias.
Leer el trabajoEl fuerte crecimiento agregado del empleo ocultaba una concentración de la contratación en pocos sectores a comienzos de 2024. El aumento de los despidos sugería un mercado laboral más débil de lo que indicaban las cifras generales. Junto con la evaluación de que el repunte inflacionario era temporal, esa evidencia respaldaba entonces la expectativa de próximos recortes de tasas de la Reserva Federal.
Leer el trabajoEl conflicto en Oriente Medio desviaba rutas comerciales y elevaba los costos de transporte a comienzos de 2024. Sin embargo, las encuestas a gerentes de compras no mostraban un deterioro importante de los plazos de entrega. El análisis distingue el encarecimiento logístico de una disrupción general de oferta y advierte que un conflicto más largo o extendido podía alterar ese equilibrio.
Leer el trabajoFortun observa que los inversores se preparan para recortes de tasas de la Reserva Federal pese a la incertidumbre sobre su calendario, con posibles beneficios para la emisión de deuda emergente.
Ver detallesEl crecimiento estadounidense mantuvo su resistencia pese a que condiciones crediticias más estrictas frenaban el impulso del crédito a comienzos de 2024. El consumo de los hogares y el gasto público ayudaban a explicar la desconexión entre el menor crédito bancario y la expansión del PIB. Sin embargo, las señales de pérdida de dinamismo del consumo planteaban dudas sobre la duración de ese apoyo.
Leer el trabajoLa desinflación estadounidense de comienzos de 2024 avanzaba de forma desigual entre categorías de gasto. Los servicios mantenían presiones persistentes, y la vivienda contribuía a explicar la última lectura elevada de precios al consumidor. La evaluación de febrero relaciona esas presiones restantes con la cautela de la Reserva Federal, pese al progreso en otros componentes del índice.
Leer el trabajoRetiros de capital excepcionalmente grandes de China sugerían un cambio en la evaluación del riesgo geopolítico tras la invasión rusa de Ucrania. El análisis de febrero de 2024 identifica a América Latina como posible beneficiaria del reajuste de carteras. Bancos centrales menos restrictivos y una mayor emisión internacional de deuda podían favorecer adicionalmente a las economías emergentes fuera de China.
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