Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las condiciones financieras, las encuestas empresariales y la relación entre empleo e inflación ofrecían señales mixtas sobre el momento de flexibilizar la política de la Reserva Federal en febrero de 2024. Aunque buena parte de la evidencia apuntaba a esperar al menos hasta junio, el análisis sostenía que la normalización inflacionaria justificaba una postura más expansiva para mayo. Se trataba de evaluaciones contrapuestas en esa fecha.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La moderación inflacionaria complicaba el momento de abandonar el control de la curva de rendimientos en Japón a comienzos de 2024. Las negociaciones salariales eran centrales para dar una base más firme a la normalización monetaria. La evaluación de febrero mantenía la expectativa de una salida para julio, aunque reconocía que las declaraciones del gobernador Ueda podían modificar el calendario.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La recuperación posterior a la pandemia abrió la posibilidad de superar el débil crecimiento y la baja inflación que siguieron a la crisis financiera mundial. En enero de 2024, nuevas brechas respecto de trayectorias anteriores sugerían lo contrario, especialmente en China y Europa. El análisis vincula esas brechas de producto con la posibilidad de volver a un entorno de inflación moderada.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Los tipos de cambio efectivos reales pueden revelar desalineamientos evidentes incluso antes de aplicar un modelo completo de cuenta corriente. La revisión de enero de 2024 utiliza esa perspectiva para examinar valoraciones cambiarias emergentes y destaca a Egipto, Pakistán y Ucrania como posibles casos de sobrevaloración. Presenta una evaluación diagnóstica, sin pronosticar cuándo ocurriría un ajuste.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La debilidad de la zona euro se extendía más allá de Alemania a finales de 2023. El deterioro de los indicadores franceses reforzaba la idea de que las expectativas del mercado para el crecimiento de 2024 eran demasiado optimistas. El análisis examina el riesgo de una nueva recesión y establece paralelos con la desigual recuperación europea posterior a la crisis financiera mundial.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El choque energético europeo generó un panorama de crecimiento e inflación distinto al de Estados Unidos. La evaluación de diciembre de 2023 sostiene que el mercado no había reflejado adecuadamente esa divergencia en sus expectativas para 2024. Compara los efectos de la invasión rusa de Ucrania con episodios anteriores que interrumpieron la recuperación de la zona euro.
Fortun vincula los mejores rendimientos de la deuda en moneda local y las entradas fuera de China con una menor preocupación por la inflación y expectativas de reducción de tasas de interés.
Zonebourse (Reuters, French edition) · Experto citado Título original: Les investisseurs étrangers ont injecté 43,4 milliards de dollars dans les portefeuilles des marchés émergents en novembre - IIF
Fortun vincula los mejores rendimientos de la deuda en moneda local y las entradas fuera de China con una menor preocupación por la inflación y expectativas de tasas de interés más bajas.