Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
¿Las devaluaciones realmente impulsan las exportaciones? Robin Brooks y Jonathan Fortun estudian depreciaciones grandes y persistentes desde 1990 en economías avanzadas y emergentes. Su análisis de julio de 2023 identifica una rápida mejora de los volúmenes exportados y un giro de déficits externos hacia superávits, cuestionando la idea de que facturar en dólares impide una respuesta comercial significativa.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El crecimiento exportador se fortalece tras grandes devaluaciones en la muestra histórica estudiada por Robin Brooks y Jonathan Fortun. Su análisis de julio de 2023 sigue 27 episodios de caídas del tipo de cambio real superiores al 20% desde 1990 en economías emergentes y del G10. Depreciaciones mayores se asocian con ganancias exportadoras más fuertes, cuestionando que la facturación en dólares impida esos beneficios.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Evaluar si las devaluaciones favorecen el crecimiento exige identificar primero episodios comparables. Robin Brooks y Jonathan Fortun desarrollan un algoritmo que detecta 27 grandes caídas del tipo de cambio real en economías emergentes y del G10 desde 1990. Esta entrega de junio de 2023 establece la muestra para estudiar después exportaciones y producción, sin adelantar esos resultados posteriores.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El comercio y la inversión de cartera daban señales distintas sobre la separación económica de China en junio de 2023. Robin Brooks y Jonathan Fortun encuentran poca evidencia de un retroceso comercial importante, mientras la inversión directa extranjera sin utilidades reinvertidas seguía resistente. Los menores flujos de cartera de no residentes sí apuntaban a una reducción de exposición financiera, distinta de una ruptura comercial más amplia.
Fortun y Robin Brooks evalúan cómo un posible aterrizaje suave podría atraer inversión hacia mercados emergentes durante una recuperación de bonos soberanos en dificultades.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
¿Podía la inflación de la zona euro convertirse en una espiral de salarios y precios? Robin Brooks y Jonathan Fortun contrastan el aumento generalizado de precios con el débil crecimiento salarial negociado en buena parte de la periferia. Su análisis de mayo de 2023 vincula esa divergencia con capacidad laboral ociosa y un mayor papel de los choques de oferta, por lo que considera improbable una espiral agregada.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Las sanciones financieras pueden tener efectos distintos en países que necesitan capital externo y en aquellos que generan superávits. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle examinan cómo los ingresos energéticos extraordinarios de Rusia en 2022 sostuvieron el acceso a divisas pese a las sanciones. Su evaluación de mayo de 2023 relaciona ese respaldo con la rápida relajación de las condiciones financieras internas y la capacidad económica para sostener la guerra.