Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Martín Castellano · Ugras Ulku / Institute of International Finance
El creciente superávit comercial de Brasil y las expansiones crediticias de Turquía implicaban presiones distintas sobre sus monedas. Esta evaluación de abril de 2023 defiende la estimación del real pese a su debilidad de mercado y explica cómo el crédito turco había debilitado el valor de equilibrio de la lira al ampliar el déficit externo. Un cambio del modelo de crecimiento se planteaba como posibilidad ante las próximas elecciones.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
El superávit externo extraordinario de Rusia se disipaba a comienzos de 2023 tras una ganancia energética estimada en 215.000 millones de dólares desde mediados de 2021. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle atribuyen parte del giro al embargo petrolero europeo y al tope del G7. Su evaluación de marzo advierte que una creciente flota de petroleros fuera del tope podía reducir su alcance.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Las señales de inflación estadounidense apuntaban en direcciones opuestas en marzo de 2023. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle encuentran presión persistente en servicios subyacentes junto con una menor difusión de las subidas de precios. Su evaluación descarta tanto una desaceleración clara como una aceleración descontrolada y respalda un aumento prudente de 25 puntos básicos en la siguiente reunión de la Reserva Federal.
Fortun advierte que la política restrictiva de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo podría reducir las entradas hacia mercados emergentes y aumentar la demanda de cobertura en dólares.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Un siglo de inflación estadounidense muestra menor volatilidad, pero no una tendencia claramente descendente de su nivel. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle examinan grandes repuntes asociados a choques petroleros, guerras y expansiones fiscales. Su revisión de febrero de 2023 señala que episodios anteriores tendieron a disiparse en pocos años, a veces sin aumentos de tasas de la Reserva Federal.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Separar los efectos del tope petrolero del G7 y del embargo europeo era esencial para evaluar las sanciones en febrero de 2023. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle sostienen que el embargo ya había ampliado el descuento del crudo ruso, dejando el precio por debajo del tope. Examinan la representatividad de los datos de petroleros y los límites de las conclusiones posibles en esa etapa inicial.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
La caída del precio del gas natural no significaba que el choque energético europeo hubiera terminado. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle destacan precios todavía superiores a sus niveles históricos y menor producción en industrias de elevado consumo de gas. Su análisis de enero de 2023 relaciona la menor demanda energética con el daño económico y subraya la persistente pérdida de poder adquisitivo por el deterioro de los términos de intercambio.