Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Benjamin Hilgenstock · Jonathan Pingle · Elina Ribakova / Institute of International Finance
Los ingresos petroleros de Rusia se mantenían cerca de máximos históricos en marzo de 2022, pese a las sanciones y al descuento de su crudo. El análisis distingue el efecto del aumento del precio mundial del petróleo de las restricciones de transporte y del descuento que enfrentaban los productores rusos. Esos ingresos, junto con la caída de la demanda interna, apuntaban a un elevado superávit externo. El 31 de marzo, Robin Brooks, Jonathan Fortun, Benjamin Hilgenstock, Jonathan Pingle y Elina Ribakova proyectaban un superávit en cuenta corriente de entre 200.000 y 240.000 millones de dólares para 2022, frente a 120.000 millones en 2021. Se trata de la previsión publicada entonces, no del resultado final.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Los mercados financieros de marzo de 2022 parecían asumir una resolución rápida de la guerra en Ucrania pese al amplio abanico de desenlaces posibles. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle examinan el riesgo de un conflicto prolongado. Su análisis de escenarios vincula ese desenlace con mayores precios esperados del petróleo, un mayor endurecimiento monetario y caídas de las acciones mundiales.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Benjamin Hilgenstock · Elina Ribakova / Institute of International Finance
El informe considera la recesión rusa y los efectos desiguales de la guerra de Ucrania sobre los mercados emergentes, distinguiendo a los exportadores de materias primas de las economías expuestas por el comercio y las importaciones.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
Nuevos índices de amplitud inflacionaria miden el peso de los componentes de la canasta de consumo con inflación elevada en las principales economías del G10. Los resultados de febrero de 2022 muestran que las presiones estadounidenses se habían extendido más allá de la energía y los cuellos de botella aislados. La inflación también se generalizaba en la zona del euro pese a amplias brechas de producto, con Alemania como una fuente importante de sobrecalentamiento.
Reiner Martin · Piroska Nagy-Mohacsi · Elina Ribakova · Jonathan M. Fortun Vargas / SUERF Policy Brief
Examina por qué la calidad de los préstamos bancarios europeos resistió durante la pandemia y considera respuestas de política ante el retiro de las medidas extraordinarias de apoyo.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
La recuperación de la pandemia mostraba grandes diferencias entre economías en enero de 2022. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle atribuían la recuperación relativamente completa de Estados Unidos sobre todo al intenso estímulo fiscal, con consumo e inversión por encima de sus niveles de finales de 2019. Su comparación de economías avanzadas y emergentes advertía que la zona euro parecía encaminarse hacia una fuerte caída de la inversión, comparable a la debilidad observada en Sudáfrica y Colombia.
La nota cita la evaluación de Fortun sobre cómo la depreciación cambiaria, el endurecimiento previsto de la Fed y la incertidumbre sanitaria afectaron los flujos de noviembre.
Robin Brooks · Jonathan Fortun · Jonathan Pingle / Institute of International Finance
En Japón, una deuda pública elevada convivía con rendimientos muy bajos de los bonos bajo un apoyo sostenido del banco central. La comparación de diciembre de 2021 examina si la zona del euro avanzaba hacia una configuración similar, con un papel creciente del Banco Central Europeo y menores tenencias extranjeras de deuda pública. Plantea un paralelismo emergente entre ambos sistemas monetarios, no una convergencia ya completada.