Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
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Fortun vincula la desaceleración de los flujos de cartera hacia mercados emergentes con monedas más débiles, expectativas de un ajuste más temprano de la Reserva Federal y la preocupación por una nueva variante del coronavirus.
Ver detallesLa caída de la lira en noviembre de 2021 se asemejaba en magnitud a la crisis de 2018, pero ocurría con una posición externa más sólida. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Ugras Ulku vinculan la presión con nuevos recortes de tasas, cambios de expectativas y la reversión de entradas especulativas. Interpretan la depreciación como excesiva y mantienen su estimación de entonces de 9,50 liras por dólar.
Leer el trabajoEl papel de refugio de los bonos del Tesoro estadounidense depende en parte de la persistencia de la demanda extranjera. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle argumentan en noviembre de 2021 que la fortaleza del dólar reducía la necesidad de intervención y acumulación de bonos por bancos centrales extranjeros. Entradas débiles podían aumentar la exposición a choques globales y exigir nuevo apoyo de la Reserva Federal.
Leer el trabajoLos autores examinan cómo las compras de activos de los bancos centrales pueden reducir los rendimientos soberanos y ocultar restricciones fiscales, con atención a la normalización de políticas en la eurozona.
Leer el trabajoFortun analiza cómo el endurecimiento de las políticas afectó a las acciones emergentes mientras se moderaban las entradas de cartera en octubre.
Ver detallesLos plazos de entrega excepcionalmente largos y las grandes subidas de precios estadounidenses apuntaban tanto a demanda fuerte como a restricciones de oferta en octubre de 2021. Robin Brooks, Jonathan Fortun y Jonathan Pingle vinculan ese patrón con un apoyo fiscal extraordinario. Interpretan las perturbaciones como señal de sobrecalentamiento y mantienen una previsión de inflación subyacente para 2022 superior a la de la Reserva Federal de entonces.
Leer el trabajoEl informe revisa grandes depreciaciones reales y persistentes desde 1980 y su relación con las exportaciones, las importaciones y el ajuste de la cuenta corriente.
Leer el trabajoFortun relaciona las ventas extranjeras de deuda turca con la incertidumbre sobre la lira y una mayor percepción de riesgo después de que el banco central empezara a reducir las tasas. Reuters también examina cómo ese giro interrumpió una recuperación previa de los flujos extranjeros hacia acciones.
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