Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
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Bloomberg examina los riesgos del estímulo monetario y fiscal en economías emergentes que enfrentan fuga de capitales y deuda en moneda extranjera. Jonathan Fortun contrasta la rapidez de las salidas durante la pandemia con los retiros más prolongados de la crisis financiera mundial.
Ver detallesLa rápida escalada de la pandemia motivó una nueva revisión a la baja del panorama mundial en marzo de 2020. Jonathan Fortun y Robin Brooks redujeron su previsión de crecimiento por debajo del 1% ante el petróleo más barato, la tensión crediticia y las perturbaciones financieras. Entonces anticipaban recesiones en Estados Unidos, la zona euro y Japón durante el primer semestre, seguidas de recuperación más adelante ese año.
Leer el trabajoValor recoge la advertencia de Fortun y Robin Brooks de que la pandemia podría provocar una interrupción abrupta del financiamiento mundial.
Ver detallesFortun comenta la escala excepcional de la fuga de capitales al inicio de la pandemia y la exposición particular de Brasil y otras economías latinoamericanas.
Ver detallesLa cobertura de un estudio de Fortun y Robin Brooks explora la relación entre la expansión del crédito y la actividad económica en Brasil y otros mercados emergentes.
Ver detallesLas sucesivas expansiones del crédito impulsaban el crecimiento de Turquía mientras debilitaban su equilibrio externo. Jonathan Fortun, Robin Brooks y Ugras Ulku explican cómo el auge de 2017 amplió el déficit corriente antes de la interrupción abrupta del financiamiento externo en 2018, y cómo el nuevo impulso crediticio de comienzos de 2019 volvió a deteriorar esa dinámica. En febrero de 2020 advertían de otra expansión en marcha, con mayores riesgos para la balanza de pagos y beneficios probablemente menores para el crecimiento.
Leer el trabajoLa debilidad de la inversión amenazaba con prolongar la desaceleración emergente en enero de 2020. Jonathan Fortun y Robin Brooks examinan la inversión entre economías emergentes y encuentran un crecimiento agregado cercano a cero. Turquía, Argentina y México mostraban una debilidad especialmente marcada, vinculando el debate sobre estancamiento con la acumulación de capacidad productiva.
Leer el trabajoEl bajo crecimiento de los mercados emergentes reflejaba dos problemas distintos: crisis agudas y una desaceleración más persistente de la inversión. Jonathan Fortun y Robin Brooks distinguen ambos grupos en su evaluación de enero de 2020. Se concentran en México y Sudáfrica, donde la debilidad de la inversión amenazaba con convertir una desaceleración reciente en una restricción estructural al crecimiento.
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