通貨、金融システム、政策は経済活動をどう形づくるのか。その背後にある力を、どのように測定するのか。
同じ金融ショックでも、経済への結果は大きく異なりえます。その理由を理解するには、集計された指標の背後にある通貨制度、金融機関、政策の選択を見る必要があります。市場と経済活動をつなぐこの関係が、私のグローバルマクロ経済研究の中心です。
測定も重要な問いの一部です。ユーロ圏の経済的余力に関する研究では、経済が成長できる余地をどう評価するかを検討します。デリバティブ、銀行融資の質、為替評価に関する研究では、リスクとインセンティブが形成される金融上の経路を探ります。日本の分析は、金融政策とその国際的な環境を考える視点を加えます。
これらの研究に共通するのは、金融の仕組みが経済調整にどう影響するかという問いです。このページでは、学術研究、国際機関での分析、社会に向けた議論をつなぎ、異なる手法、市場、時点にわたって考えをたどり、原典の証拠に戻れるようにしています。
主な各カテゴリーの最近の掲載分から、日本語の概要を追加しています。原典のタイトルは原語のまま掲載し、未翻訳の概要は英語で表示します。
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ブルームバーグ・リネアは、中東での戦争による圧力が2026年のラテンアメリカのガソリン価格とエネルギーインフレを押し上げたと報じた。国際金融協会（IIF）のジョナサン・フォルトゥン氏は、燃料価格はもはや原油に機械的に連動しておらず、税、補助金、安定化基金、財政余力の違いが原油そのものより国ごとの差を広げたと述べた。ブラジルのガソリンは前年比6.3%上昇、メキシコのレギュラーガソリンはほぼ横ばいと指摘し、原油が現在の水準近辺にとどまれば下半期には緩やかな緩和が見込めると語った。
詳細を見るブルームバーグ・リネアは、中東での戦争を背景にラテンアメリカでガソリン価格が上昇し、ウルグアイが1ガロン8.7米ドルで最も高かったと報じている。国際金融協会（IIF）のジョナサン・フォルトゥン氏は、燃料価格はもはや原油に機械的に連動しないと述べ、ブレント原油は118米ドル近くから7月には約72米ドルに下がったが、税、補助金、財政余力の違いで給油所への恩恵は均一ではなかったと指摘した。ブラジルのガソリンは前年比6.3%上昇し、原油が現水準にとどまれば下半期は徐々に緩和するはずだと語った。
詳細を見るブルームバーグ・リネアによると、ボリビアは15年続いた固定為替相場制を終え、管理されたフレキシブル制に移行しました。国際金融協会（IIF）のジョナサン・フォルトゥンは、新たな公式レートが銀行のドル買い取り取引から算出される仕組みを説明し、銀行は公式レートに0.10ボリビアーノを加えた水準を超えて売れないため、完全な変動相場ではないと指摘しました。また、この上限幅ではドル不足は解消できず、人々が実際にその価格でドルを買えるかが焦点だと述べました。
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Fortun assesses Bolivia's potential IMF program amid fiscal deficits, low reserves and exchange-rate strain.
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Japan's policy rate has reached 1% amid firmer underlying inflation and pressure on long-term government bonds. Subsidies suppress headline prices, while wage growth, services inflation and a weaker yen could prompt further tightening. Elevated super-long yields reflect fiscal concerns and changing demand, complicating normalization. Wide estimates of the neutral rate favor a flexible assessment of risks over a mechanical policy rule.
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Financing the United States' role as a destination for global savings is becoming more costly, the authors argue. Its investment-income advantage is narrowing as market-priced portfolio liabilities become more important and respond to interest rates, valuations and hedging costs. Institutional portfolios increasingly channel savings into US assets. The dollar's central position persists, while the income-account cost of supplying those assets grows.
論文を読む封鎖の長期化で失われるのは、その日の経済活動だけではない。連作第V部でジョナサン・フォルトゥンは、ボリビアの封鎖がもたらす経済的費用を推計し、生産の損失、物流の混乱、家計が直面する価格上昇を結びつける。こうした影響が積み重なることで、安定化政策を実行する余地が狭まると論じる。時間をかけること自体にどのような費用があるかを問う内容である。
詳細を見るボリビアを資源価格と抗議行動だけで説明すると、何を見落とすのか。連作第IV部でジョナサン・フォルトゥンは、国外からの解釈に異議を唱え、引き継がれてきた政治制度と国家の権威をめぐる対立に注目する。改革をめぐる危機は、目先の経済指標や街頭の動きだけでは理解できないという視点である。政策が実行される政治的な条件を、経済分析の中心に据える論考となっている。
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