Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
El programa de Bolivia con el FMI ha avanzado en la reforma cambiaria y el financiamiento del banco central, pero los precios de los combustibles siguen siendo su prueba política más difícil. Jonathan Fortun analiza cómo la depreciación y los costos de importación han erosionado reformas anteriores de los subsidios. Sostiene que postergar el ajuste puede trasladarlo de los precios a la escasez y vincula esa secuencia con la credibilidad del presupuesto de 2027.
Marcello Estevão · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La debilidad transitoria del dólar no implica necesariamente una pérdida duradera de su papel internacional. El análisis observa una diversificación gradual de reservas junto con su predominio en facturación comercial, financiamiento y pagos; endeudarse en moneda local tampoco elimina la exposición a tasas estadounidenses y costos de cobertura. La liquidez y la función de garantía de los bonos del Tesoro siguen siendo centrales. Nuevos sistemas de pago no bastan para demostrar un desplazamiento: haría falta evidencia más amplia en reservas, negociación de divisas y facturación.
Jonathan Fortun / Institute of International Finance
El cambio de compradores añade presión sobre los bonos japoneses de mayor plazo mientras el Banco de Japón reduce sus adquisiciones. La menor demanda de aseguradoras y la mayor participación extranjera aumentan la sensibilidad a los mercados internacionales, incluso tras recortes en la emisión de bonos de muy largo plazo. Estabilizar estos costos podría requerir demanda doméstica, cambios en los vencimientos emitidos o medidas directas en el mercado de bonos, además de decisiones sobre la tasa de política.
Fortun explica cómo el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense llega a los bonos latinoamericanos en moneda local y el papel de los inversores, la duración y el carry.