Cómo el dinero, los sistemas financieros y la política económica moldean la actividad, y cómo medimos las fuerzas que hay detrás.
Un mismo choque financiero puede producir resultados económicos muy distintos. Entender por qué exige mirar más allá de los indicadores agregados y examinar los arreglos monetarios, las instituciones financieras y las decisiones de política que conectan los mercados con la actividad económica. Esa conexión está en el centro de mi trabajo en macroeconomía global.
La medición es parte de la pregunta. La investigación sobre la capacidad ociosa en la zona del euro examina cómo evaluamos el margen de una economía para crecer. Los trabajos sobre derivados, calidad de los préstamos bancarios y valoración cambiaria exploran los canales financieros donde toman forma los riesgos y los incentivos. El análisis de Japón aporta una perspectiva sobre la política monetaria y su contexto internacional.
Estas líneas de trabajo preguntan cómo la arquitectura financiera influye en el ajuste económico. Esta página conecta investigación académica, análisis institucional y conversación pública para seguir una idea entre distintos métodos, mercados y momentos, y volver a la evidencia original.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
La reacción de los rendimientos a datos inesperadamente sólidos puede revelar si el mercado confía en la orientación del banco central. Robin Brooks y Jonathan Fortun revisan momentos decisivos de la tensión de 2013, cuando las sorpresas positivas impulsaban cada vez más las tasas estadounidenses. Su comparación de enero de 2021 usa esa experiencia para evaluar la credibilidad del nuevo objetivo de inflación promedio de la Reserva Federal.
Fortun comenta el retorno esperado de capital a los mercados emergentes en 2021, con Asia a la cabeza, en una nota brasileña sobre cómo la política fiscal y las reformas podrían influir en los flujos hacia Brasil.
UOL Economia (BBC News Brasil) · Experto citado Título original: Após 'fuga', capital estrangeiro volta ao Brasil - mas país está entre últimas opções dos investidores
En un análisis preparado para BBC News Brasil, Fortun compara la recuperación de las inversiones de cartera en Brasil con otros mercados emergentes y comenta la credibilidad fiscal y la sostenibilidad.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Una muestra más amplia permite evaluar si las grandes depreciaciones favorecen las exportaciones. Robin Brooks y Jonathan Fortun reducen al 20% su umbral de depreciación real y amplían la muestra histórica de nueve a 24 episodios desde 1980. Su análisis de diciembre de 2020 encuentra que la mediana del crecimiento del volumen exportado se duplica en años posteriores, cuestionando que facturar en dólares neutralice la respuesta comercial.
Una nota sobre los futuros de tasas de interés en Brasil cita a Fortun y Robin Brooks sobre cómo los avances de las vacunas favorecieron el retorno de capital a los mercados emergentes.
La cobertura cita un análisis de Fortun y Robin Brooks para el IIF que relaciona las noticias alentadoras sobre vacunas con la recuperación de la demanda de activos emergentes.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las valoraciones cambiarias variaban considerablemente entre emergentes en noviembre de 2020 pese a la sobrevaloración general del dólar. Robin Brooks y Jonathan Fortun distinguen un renminbi y varias monedas latinoamericanas exportadoras de materias primas infravalorados de la sobrevaloración en Argentina, Egipto y Sudáfrica. El creciente superávit externo chino respaldaba su evaluación de entonces de esa moneda.
Robin Brooks · Jonathan Fortun / Institute of International Finance
Las fuertes depreciaciones de monedas emergentes precedían a la pandemia y seguían siendo considerables al ajustar por inflación. Este examen de octubre de 2020 analiza la respuesta de los volúmenes de exportación e importación antes de actualizar los valores de equilibrio cambiario. Brasil y Rusia mostraban la evolución más favorable de las exportaciones netas, mientras Egipto y Turquía presentaban un panorama más débil.